2017年日本零售外汇市场发展分析
2018-01-19 10:35:47 来源：数汇金融 作者：
日本，作为全球最大的零售外汇市场之一。凭借着不足1.3亿的人口（2016年统计数据），创造了全球35%-40%的零售外汇交易量。日本外汇市场由混乱走向规范化历经了约20年的时间，为了保护投资者的利益，日本金融厅采取了一系列严格的监督管理制度来确保投资者的权益。近几年，日渐收缩的监管政策冲击了日本零售外汇市场，零售外汇市场的客户资金量也开始逐年下降。
Figure1：日本2008年-2017年零售外汇客户资金量（单位：万亿日元）
根据日本金融期货协会（FFAJ）数据显示，2017年12月份，日本场外零售外汇市场交易量累计约247万亿日元，较11月交易量减少28.1%，较年初减少了56.1%；同比则减少了45.5%。
Figure2：日本2016和2017年零售外汇客户资金量变化（单位：万亿日元）
2017年的前半年，日本场外零售外汇市场交易呈下颓趋势，一路下跌。到了第三季度，市场逐渐复苏，实现了交易量的逐月增长，9月份的交易量达到406万亿日元，环比增长13.4%，同比增长15.3%。第四季度，交易量又开始一路下滑。
Figure3：日本2017年12月零售外汇市场货币对占比
此外，2017年12月份日本场外零售外汇市场交易量居前三的货币对依然是美元/日元、英镑/日元、欧元/美元，且连续四个月如此；且这三者交易量环比均减少。
在日本，多数零售外汇经纪商提供的外汇货币对数量非常少，主要是几种常用或主要的货币对产品，大概在20-30种左右。日本投资者就是这样，越简单越好，14种主要货币对就能满足他们的需求。
Figure4：日本2017年总零售外汇客户资金量（单位：万亿日元）
自2017年一月份以来，日本场外零售外汇保证金交易量一直处于较低水平位置，日本金融期货协会（FFAJ）指出，交易额出现下跌的主要原因归因于市场波动剧烈，交易者对未来预期不明朗以及紧张的地缘政治局势。
在日本的零售投资者中，家庭主妇已经占据了将近十年的半壁江山。她们被市场称为“渡边太太”（Mrs Watanabe，泛指日本散户），在外汇市场呼风唤雨，对全球外汇市场的影响力可不容小觑。
日元汇率波动不大，让渡边太太将资金转移至价格波动大的其他金融商品。一是股市(日经225指数2017年飙涨19%)；二是2017年下半年期间价格急飙的比特币等虚拟货币。
财经日历2017年12月11日报导，在调查全球主要虚拟货币交易所的比特币买卖数据后得知，在2017年10-11月期间全球比特币交易额中，日元计价交易额比重(日元市占率)高达4成、超越美元高居全球之冠。
在政策方面，随着全球外汇市场监管的日益规范，各国对外汇保证金交易的监管也愈发严格。2017年9月，日经新闻报道日本金融监管机构——金融厅（FSA）正在草拟有关下调零售外汇交易杠杆至1:10的消息，这已经不是日本金融厅第一次降低日本保证金交易杠杆倍数了。自2008年全球金融危机之后，日本于2010年将零售外汇交易杠杆限制在1:50；在一年的缓冲期结束之后，2011年8月，零售外汇交易杠杆被下调至1:25。
据消息称，新的规定将于2018年中实施。对交易者来说，低杠杆政策可以更好地保障他们的利益，但是同时也减少了他们的盈利。因此，可能会迫使日本的外汇投资者在日本监管之外寻找其他选择。
目前，日本只允许外汇经纪商使用1:25的外汇交易杠杆，并且禁止劝诱、信托保全制度、自我资本规制比率、广告规定等措施。