从FX Alliance的发展历程带大家了解银行间外汇市场

外汇正规军是什么姿势？外汇做市商最大的是哪几家？为什么外汇交易量每日高达兆亿但是没有一个所谓的交易所？我们今天通过全球最大的电子货币经纪平台之一的FX Alliance（FXall）的发展历程带大家了一窥云端银行间外汇市场是什么样子。

 

 

 

这家公司成立于2000年的美国纽约，创始人之前供职于华尔街某银行的外汇交易部，那时候技术相对今天还比较落后，零售外汇市场都还没出现（FXCM与嘉盛才在当年成立），银行之间做交易要么用电话、Dealing机的聊天室（例如彭博机）之类的相互联系直接交易；要么找货币经纪商做撮合交易。FXall的创始人想着要是能做个电子平台，上面显示所有大银行的外汇报价，显示最好的价格给客户（是不是非常像现在外汇网站里的BestQuote功能？这个其实就是外汇ECN交易商的雏形）通过电子平台来撮合交易，那不是比传统货币经纪商屌太多了？

 

那时候恰逢美帝互联网泡沫第一波浪潮，互联网+金融也是VC热捧的项目，在拿了第一轮融资后公司就风风火火的开张了。

 

（当时公司的官网）

 

 

（当时的银行间外汇市场参与者们）

 

当时的银行间外汇交易一般是这么做的：

 

A银行：我要卖一千万欧元，问问经纪商吧。

 

打开Dealing机器，询问价格（当时Dealing机的联系页面大概如下，其实就是一个网页版QQ）

 

路透的RM页面

 

A银行交易员：经纪商啊，EUR/USD报个价吧。

 

B经纪商交易员：行啊，买12（点位）卖25。（心里想着我们手上有C银行和D银行的价，分别是买10卖30，稳赚点差啊~）

 

A银行交易员：妥吧，Spot EUR/USD 1千万美元，按你的价格卖。（点差还行吧）

 

B经纪商交易员：成交。（立马去找D）

 

总体而言，货币经纪商拥有不同银行的报价与渠道，流动性与价格都有一定的优势，小机构与小银行找经纪商撮合交易要比只找一家大银行交易好；可是传统电话撮合或者Dealing机联系撮合方式落后，导致外汇交易价格非常不透明（完全看不到Market Depth），小银行与对冲基金往往会被货币经纪商的Dealing忽悠而拿不到最好的交易价格。在电子货币交易平台出现之前，银行交易员无法知道市场所有参与者的报价，只能接受货币经纪商的报价，经纪商利用信息不对称可以获得更大的点差利润。

 

但是因为FXall等电子外汇交易平台的出现市场报价变得透明化，传统的货币经纪商不得不在撮合方式与交易软件上做出变化与应对。

 

(FXall电子交易平台撮合过程)

 

外汇交易员们打开软件就能获得所有大银行的现有报价，不再被经纪商忽悠，银行交易员开始青睐新型ECN平台而逐渐抛弃电话与Dealing机询价，FXall创始五年后，2006年日均交易额达到惊人的375亿美元。（提一句，另一家老牌经纪商ICAP开发的EBS系统当年的日均交易额是1320亿美元），同年 FXall获得私募股权投资公司Technology Crossover Ventures7750万美元的投资。

 

 

随着全球经济的发展，全球外汇市场也在不断增长，“好风凭借力，送我上青云”。到2011年上半年, FXall平台上平均日交易额达到814亿美元，占同一时期全球外汇平均日交易额的2%。2011年7月, FXall平台上日交易额曾创纪录达到1400亿美元（这个是完全不带杠杆的交易量，给大家提供一个直观的数据，福汇提供最高1:400倍的杠杆，但是到今天日均交易量只有150亿美元，杠杆前外汇交易量大概只有1亿美元左右）。

 

2011年9月20日，FXall向美国证券交易委员会提交IPO申请，美银美林、高盛、花旗集团和摩根大通证券将担任此这次发行的联合承销商，2012年2月9日FXAlliance登陆纽交所，发行价12美元，融资6240万美元，值得一提的是纽交所给的股票代码是最代表外汇的FX，之前的外汇行业公司都没有能拿到这个顶级简称的。

 

（2006-2010年的交易用户增长）

 

五个月后的07月10日，汤森路透集团出人意料的宣布收购FX Alliance为其全资子公司，以每股22美元现金收购，比起当时FXall的股价溢价40%。

 

（现在的FXall交易界面，镑美还是有1.1的点差，可以看到巴克莱，德银，高盛，大摩，RBS，瑞银，JEFFRES的实时报价并且自动选择最优价格成交。吐槽一下，零售外汇交易商提供的交易软件界面友善多了。）

 

时至今日，FXall凭借路透的平台已经成为世界上第二大外汇电子交易平台，而且市场仍然在增长中，全球外汇市场的日交易额也已经达到了5万亿美元。当然银行间仍然保留着电话交易，比如交易软件崩溃了，或者突发事件（比如瑞郎黑天鹅事件发生时，EBS的瑞郎交易五分钟没有T1银行的报价）那怎么办？赶紧打电话或者用Dealing机直接联系别家银行的交易室啊。顺便提一句，要是你的MT4交易不了了怎么办，跟银行间交易一样，直接给你交易平台的Dealing Room打电话，正规交易商都还是提供电话交易服务的。