外汇保证金增长：山雨欲来

英国退欧公投前期，保证金要求提高，可能意味着有事情要发生，外汇市场消化低杠杆的影响。

 

有诸多因素影响保证金比例，包括历史波动性和流动性，以及广泛的宏观经济背景。很多外汇经纪商提高了保证金比例，降低了杠杆和交易规模，旨在在6月23日英国退欧公投之前，将大幅度的货币波动的相关影响降至最低。

 

例如，Oanda建议客户注意极端波动性和保证金比例提高环境下的交易风险。盛宝银行提高了英镑货币对的保证金比例，在退欧公投前期超过了7%。在瑞郎事件中损失惨重的福汇集团也在公投前提高了保证金要求。

 

这些动作似乎给盛宝银行带来了益处，该经纪商宣布，在实施高保证金比例的三周期间，英国退欧相关的交易使客户持有的抵押品价值增长2.2亿美元左右。

 

一名发言人确认，该银行于6月16日提高了保证金要求，之后几周逐渐恢复正常，到7月6日恢复到正常水平。外汇经纪商BMFN的首席交易员Nenad Naumovic说，守纪律的交易者通常会在不确定高企期间降低交易规模和风险敞口。

 

他说：“通过改变保证金要求，实施新的限制规定，经纪商让所有客户更加谨慎。然而，客户对于保证金比例提高并不全都满意，因为这迫使他们削减了交易规模。”

 

这些提高保证金比例的频率各不相同。Naumovic指出，经纪商可能会一年多没有调整保证金要求，但是波动性和意外事件可能会促使他们一个月内就两次改变保证金比例。IG Group的高级市场分析师Chris Beauchamp承认，很难说市场波动事件发生后，证金通常会多快恢复到之前水平，因为每种情况各不相同。

 

在英国退欧公投事件中，保证金比例的转变非常迅速。BMFN的Naumovic说：“退欧公投之前，我们降低保证金要求，交易规模达到最高点，公投几周前，我们就提醒客户，因此在公投两天前提高了保证金要求。”

 

公投当周的周末过去之后，保证金马上回到正常水平，当时，该经纪商的风险部门确定，市场已经正常化，流动性已经回归。

 

外汇风险咨询公司HiFM 的总经理Chris Towner说，然而，尽管大选、公投等事件会使风险问题凸显，但还有其他情况会使波动性出人意料的大增。“大事件之后，通过会有市场震动余波，因此，过早恢复保证金水平会使外汇经纪商面临风险。”

 

他解释说：“值得一提的是，英国公投后的24个小时内，英镑美元从1.50降至1.32，降幅12%。10年前，年均波动幅度也刚刚超过13%，可以说，我们在1天之内看到了1年的波动趋势。”

 

Towner还指出，有传言称，外汇经纪商在公投前进行了投保，甚至完全撤出了市场。对于这一问题，一些经纪商在公投前实施的高保证金要求的影响值得市场深思。

 

比利时的金融服务和市场监管局、法国的金融市场管理局、欧洲证券和市场监管局最近都对过度杠杆问题发布了警示，经纪商是否愿意说服交易者，让其相信高保证金要求有利于交易者的长期利益。