揭秘外汇行业近期几桩收购案的背后

外汇界的并购案正风生水起。今年3月份巴兹全球市场以3.65亿美元收购Hotspot，这周德意志交易所（Deutsche Boerse）宣布以7.25亿欧元的高价收购360T，又将并购潮推向一个新高度。大家的目光开始投向下一个收购案FastMatch，传美国洲际交易所（ICE）将收购外汇交易平台FastMatch。电子交易技术吸引了大批投资者，这也让很多其它金融技术公司看到了希望。

 

不过冷静过后，还有一些问题非常值得思考。

 

 

目前很难定义。360T在今年早前就已经不再对外公布交易数据了。收益方面，德意志交易所指出，360T的复合年均增长率（CAGR）相比2000年其建立时，已经到达了两位数。汇商得知，360T在2012年的营收为4300万欧元，2013年为5100万欧元，2014年为5700万欧元。考虑到其15%的CAGR，那么可以大概估算2015年应当在6500万欧元左右。

 

如果一直以15%的CAGR增长，那么五年后360T的营收就在1.3亿欧元左右了。德意志交易所曾表示，希望360T的有机增长轨迹在这次收购后能加快。除此之外，千万欧元营收协同效应也能有效促使其增长。假如到2020年其营收实现2亿欧元的增长，那么对德意志交易所来说，这场收购无疑是一场好投资。

 

不过这只是理想的一个情况，毕竟真实结果可能与之相差较大。业界观点对此褒贬不一，有些电子交易主管比较看好这次收购。也有一些平台高管则认为收购价过高。

 

一位欧洲银行电子外汇经理作出这样的总结：“目前的形势是，平台商都很乐意看到多年来的辛苦工作最终获得大笔的投资，而很多交易所也正热衷于跨入外汇市场。他们就像是首批吃螃蟹的人，接下来就看监管机构在未来一两年内的动向了，如果监管机构强制规定外汇市场交易更多的在交易所进行，那么现在进行收购的这些交易所就成了最有先见之明的赢家。”

 

 

为什么在2015年，交易所对场外外汇交易（OTC）平台显得“志在必得”？德意志交易所的首席执行官Carsten Kengeter解释了一个原因：“外汇在过去的几个月因部分问题受到许多的监管调查，也因此很多人形成一个观点，就是外汇市场的部分区域需要更多的接受类似交易所的监管，交易所在很多其它资产类别和产品上提供的透明度也应当适用于外汇这个资产类别。”

 

当然，从不同的角度来看，来自交易所的兴趣也可以解读为：交易所对于在一个OTC市场结构下的运营感到越来越适应。过去在对平行交易所的收购尝试失败后，垂直兼并基本退出交易所考虑范围。很自然的，交易所会开始往拓展资产类别的新方向。同时，外汇市场的巨大规模，加上近年来不断加强的监管压力，使得交易所开始相中外汇这一资产类别就显得非常符合逻辑了。

 

 

这毫无疑问。

 

还是不得不提到接下来受到关注的一场收购对象FastMatch。谣传已经满天飞了，最大的疑问除了潜在买家，就是收购价了。汇商了解到，有业内人士估计收购价在1.8亿美元左右。但仍然有人质疑，考虑到收购之后的发展以及继续投入的预算，这个收购价是否定的过高。

 

看到Hotspot、360T的高起点后，目前很多交易平台都开始跃跃欲试，而买家市场也正在不断扩张。双方都在试图找到最匹配的收购合作对象。

 

除交易所之外，很多大公司也在寻找战略收购，包括很多已经进入OTC外汇市场的公司。外汇市场的大玩家们一直对交易平台比较关注，因为一个新平台的收购，代表着面向更多客户的新产品。还有部分私募股权公司对OTC外汇交易平台的收购也非常感兴趣。另有一种趋势也不可小觑，即小平台间的互相整合正在一种发展策略。