被迫签订城下之盟，福汇或于4月前易主
2015-01-21 18:31:49 来源： 作者：
上周的瑞郎黑天鹅事件对众多外汇经纪商来说无疑是一场灾难，福汇（FXCM）以其2.25亿美元损失而成为行业焦点。尽管随后Leucadia给FXCM的3亿美元贷款避免了福汇的破产，但在贷款协议曝光之后，人们对FXCM命运的担忧再次燃起，福汇或将于今年4月份前被迫出售，并来到Leucadia的旗下。
根据周末期间曝光的贷款协议，Leucadia同意贷款3亿美元给FXCM的同时附带了一系列苛刻的条件，包括惩罚性利率和强迫出售条款等。此外，3亿美元只是名义贷款。FXCM真正收到的贷款只有2.79亿美元，剩下的2100万美元做为直接交易费用被纳入了Leucadia的囊中。
在贷款协议曝光后，FXCM股价重挫87.33%，至1.60美元。盘前交易里预演的惊心动魄的暴跌行情终于未能避免。相比之下，其他在线外汇交易商股价已经开始反弹，嘉盛资本（Gain Capital）、IG group和Plus500分别比上周五低点高出了7.73%、6.6%和3.7%。
根据贷款协议，FXCM须背负3.6亿美元的本息压力，其在签署贷款协议后的第个一季度里须偿还6000万美元的利息，否则，Leucadia将向其收取3000万美元的递延融资费用。这就意味着，FXCM在第一个季度结束之前必须筹集6000万美元的现金流。
但实际上福汇的选择十分有限。福汇在2014年前9个月的盈利一共为6650万美元，此外，经过瑞郎黑天鹅事件之后，福汇能否维持住客户仍是一个问题。这就排除了福汇在一个季度内通过营业收入来筹集这6000万美元的可能性。
而汇商认为，第二个选项便是出售公司。但经过隔日的暴跌之后，福汇的市值已经跌至7500万美元左右，且考虑到与诉讼和监管等方面的担忧，机构分析师们仍在调低福汇的股价预期（此前花旗曾将福汇市值下调至5000-6800万美元）。这就意味，在不久的未来，福汇市值或将进一步蒸发，届时，即使福汇卖掉整个公司也将无法筹够6000万美元的现金流。
而如果考虑到协议中的强制出售条款以及对Leucadia十分有利的收购条款，就可以看出，Leucadia贷款协议的目的很可能就是迫使福汇在2015年4月份前将公司出售。否则，福汇的债务雪球将越滚越大，直至因还不起贷款而被强迫出售。
据路透社（Reuters）报道，昨天美国国家期货协会（NFA）的一位发言人称，在吸取福汇事件的教训后，NFA在考虑更改零售客户交易货币杠杆的相关规定。NFA负责监管零售外汇产品的交易，必须保证杠杆的需求与货币产品的交易相协调。
这位发言人还在一份电子声明中说：“要改变我们现在的任何规定，都必须得到董事会的首肯。NFA接下来的一次董事会将在2月19日召开。”
NFA允许瑞郎交易中50:1的杠杆利率，这意味着瑞郎汇率波动2%，就能够让客户的仓位彻底亏损。