外汇市场流动性的来源在哪里？

众所周知，全球外汇市场日均交易量在5.1万亿美元左右。当然，这里5.1万亿美元的规模是机构和零售两块的总和。在如此庞大的交易市场，流动性往往会成为一个问题，然而外汇市场却能够在每小时交易量超过2000亿美元。那么，外汇市场的流动性来自哪里呢？

 

在外汇市场，流动性非常重要。充裕的流动性能够让外汇投资者在24小时波动的汇市中交易顺畅，同时也能够让订单在理想价格水平快速成交。如此，才不会出现类似严重滑点、重复报价等不利现象。

 

 

流动性是市场有序波动的重要推动力，是市场的灵魂所在，资金的方向决定了市场的方向。当流动性枯竭的时候，就如同大树失去水分，市场上的订单也就无法被执行。

 

从广义角度上看，外汇市场流动性主要来自全球各大投资银行，比如花旗银行、德意志银行、摩根大通、高盛及汇丰银行等银行巨头。可以说，整个外汇市场80%左右的流动性来自各大主流的国际银行。这些流动性的提供商也就是我们常说的一级流动性提供商或主经纪商（Prime Broker）。

 

 

说到这里，我们需要了解下什么是主经纪商，也就是行业从业者常说的PB。PB主要以上面我们提到的大型银行为主。可以说，外汇市场上的报价来源绝大多数来源于这些巨头。

 

在零售外汇市场，有实力的经纪商可以直接从PB哪里拿到价格，前提条件是具备一定的信用资质，也就是在PB处开户，并存入一笔不菲的保证金，以此来做信用保证。

 

如此，实力雄厚的经纪商可以再次向其他中小型经纪商“贩卖”报价，条件比直接从PB处拿报价宽松太多，这也形成外汇市场上的POP（Prime of Prime）模式。

 

 

另外，国际大型银行的报价可经由流动性提供商（Liquidity Providers）整合报价来形成银行间外汇交易市场，中小型经纪商可以从诸如LMAX、CFH等LPs处获得相对低廉的流动性，在由经纪商经过加点等透过交易平台提供给零售投资者交易。

 

另一个值得我们关注的是，彭博FXGO、汤森路透、EBS等大型ECN电子交易平台也是流动性提供商，他们通常会和多个银行签署流动性协议。与传统的零售交易不同的是，这些专门为机构客户服务的电子交易平台并不在内部匹配订单，而是将订单发往银行进行交易。